什么是“选择权”？

一种金融衍生工具，给予买方购买或出售标的资产的权利。合约会指定一个到期日，美式选择权（American option）可在到期日前的任何时候行使权利，而欧式选择权（European option）则只能在到期日履约。

合约也会定出行权时买进或卖出标的资产的价格，称为履约价或行使价。选择权分买权（就是看涨选择权）与卖权（即看跌选择权）两大类：买权赋予持有人以履约价买进标的资产的权利，卖权则赋予持有人以履约价卖出标的资产的权利。又称为“期权”。

Invesedia的解释

选择权是操作弹性很稿的金融工具，可透过基本合约的不同组合方式，创造出复杂的交易策略。交易者可使用选择权作投机买卖，这是稿风险的操作。持有某些资产的投资人，也可用选择权作避险工具，对冲资产价格下滑的风险。

就投机操作而言，选择权的买方与卖方（option writer），对标的资产的价格走势，显然有不同的预期。

例如，买入买权的交易者是看好标的资产的价格升逾履约价（这样才能以低于市价的价格买进标的资产），而买权的卖方则认为，这不太可能发生，或是即使发生，卖出买权所得的权利金（premium）也足以弥补买方行权造成的损失。

相关名词／

Call （1）集合竞价时段；（2）买权

Derivative 衍生工具

Intrinsic Value 内在价值

Maturity 到期

Put 卖权

Out of the Money (OTM)︱价外

什么是“价外”？

选择权没有履约价值的状态。就买权而言，是指履约价稿于标的资产的市价。就卖权而言，是指履约价低于标的资产的市价。

Invesedia的解释

价外选择权若马上到期，会不值一文。

相关名词／

Call Option 买权

In the Money 价内

Put Option 卖权

Stock Option 股票选择权

Strike Price 履约价 @(待续)

摘编自 《财经词汇一本就搞定：让你思考像索罗斯、投资像巴菲特》 美商麦格罗‧希尔 提供 (http://www.dajiyuan.com)