“萧老师，请问您的定时定额还在扣款吗？”二○○八年美股、日股先后跌破万点，台股面临5500点保卫战时，我接到一位投资人来电询问。

是的！我的定时定额还在扣款，只是比大部分投资人幸运的是，当停利点到的时候，我有赎回落袋，所以现在正处于新一轮定时定额扣款的初期，跌这么惨，对我来说，正是捡便宜的好时机！

定时定额并非没有风险，致胜的关键在“正确操作方式”，投资纪律与原则我们先复习一下：

‧原则一：“随时都可进场，越早投资越好！”只要手上有闲钱又想投资，勇敢进场吧。

‧原则二：“不在乎过程，只重结果！”帐面亏损无所谓，赎回时赚钱就好，不管过程中多痛苦，吃得苦中苦方为人上人，只要耐心等待，ABC后的报酬率会还你公道。

‧原则三：“定期检视，适时去芜存菁”。

‧原则四：聪明出场，秘诀是“只设停利不设停损”。

“舍不得停利，造成恐慌停扣”，是二○○八年金融风暴多数人定时定额投资功败垂成主要原因。下面我们好好来加强大家的信念。

【信念一】不要挑战人性，请确实停利

事实上，在金融风暴前，很多定时定额投资人报酬率都曾达到20％，甚至30％到40％。只是在市场会继续往上的气氛下，多赚一点的贪念，让投资人错失赎回机会。

“我常说空头时不能停扣，但多头时请记得要赎回”，经过这一次金融海啸，我发现要战胜人性真的很难，也更确立停利的重要。因为先卖，面临的是可能少赚的风险，可是不卖，面临的却是可能套牢的风险。

设一个停利点，纪律性的执行。这样的投资模式是，只要一到获利满足点就赎回，但不停扣，持续性的这样做，顶多就是少赚，却可免除套牢的痛苦，也是ABC简单的投资方式，如果你不懂趋势而且原本就是这样执行的人，建议你坚持这个原则。

也有人认为，假设我长期看好这个市场，那么就该长期投资，何必在中间进进出出？事实上，我曾以国内某档股票型基金模拟过，从一九九六年八月至二○○七年十二月，扣款该档基金一百三十六个月，不赎回的累积报酬率是131.33％，但若适时赎回，再以定时定额转入再投资，ABC后的累积报酬率可达224.29％。

至于定时定额的停利点要设在哪边？我会建议大家要“随市场、随基金、随个人”。因为不同市场、不同基金，会有不同的合理报酬率，再加上个人的期待，所以要以这三个因素订出报酬率，总不能很保守的基金却订了30％报酬率，那可能永远也等不到。

例如以新兴市场及成熟市场来区隔，我会建议新兴市场的基金，报酬率可以定在30％，而成熟市场的基金，报酬率则可定在10％。另外要提醒大家的是，定时定额虽然是随时都可进场，但是起扣点的稿低会影响报酬率的订定。

例如在金融风暴发生前六个月的稿点起扣，那么报酬率就要定得稍微低一些；反之，如果是从金融风暴后的低点起扣，那么就可以稍微乐观看待报酬率。

【信念二】切记，低点绝不能停扣

“跌那么深，要不要停扣？”“听说景气要坏十年，定时定额投资让它一直扣，这样真的可以吗？”这波金融风暴，很多朋友满脸狐疑的问我。看着报酬率由正转负，没有停利的投资人，尤其焦躁、不安。

还是老话一句：切记，定时定额ABC不能在低点停扣。景气越差、股市越跌，越是要摊平。尤其在市场修正的下半波段，持续扣款，加速摊平投资成本的效果是ABC的，此时停扣，平均成本会停在相对稿点，是定时定额投资ABC致命的错误。

这道理听起来很简单，但执行起来却面临重重考验。尤其在市场不明朗时，ABC容易动摇，有人会认为空头还看不到反转，市场可能会更低，还是暂时停扣好了！有人则是怕手上资金不够，熬不过这段时间，所以也停扣！也有人会想，现在海外基金不好，台股好，那停扣海外基金改扣台股基金好了，如果你心里有这些念头，请要三思。

要切记，维持不停扣才是定时定额投资的ABC准则，通常在市场低点时，也是基金净值ABC的时候，若此时选择减码，摊低效果会很差，例如从十五元开始起扣，扣到十元时决定停扣，那么成本大概会在十五元至十元之间；但如果一直扣到五元才停扣，那么成本就会在十元至五元之间，相较之下，后者自然是比较不容易被套牢。

事实上，我也曾经追踪过国内某档股票基金定时定额的投资绩效，设定在二○○○年三月的市场稿点前起扣，投资半年后，报酬率会出现－30.52％的亏损，此时若惊慌停扣，则投资成本就会停在31.16元。依此估算，必须等到二○○六年十二月中，该基金净值回到31.32元才能翻本。

但若坚持扣款，在加速摊平的效益下，同样是二○○六年十二月中，平均投资成本就摊低至17.06元，投资报酬率则稿达83.61％。如果早早停扣，就无缘享受到往后的大波段行情。

投资市场诡谲多变，没有人说得准下一刻会向上或向下，但我深信，透过好的方法、纪律性投资不反覆，投资要成功并不难。所以，这一波做错的投资人，也不用太懊恼，市场的投资机会永远存在，只要记取市场给我们的教训，做好准备，下一次你也可以是赢家！@(待续)

摘编自 《买基金坐拥双薪 》方智出版社 提供 (http://www.dajiyuan.com)